王树，鼎晖投资合伙人，中国知名的创业投资家，早在２００１年就被评为“中国最活跃的２０名风险投资人”。实际上，他非常低调，绝少谈及关于自己个人的点滴。我们只能从简要的履历表上知道他毕业于北京大学经济系，曾任广东国际信托投资公司证券部副总经理、广信基金常务经理及南方基金总经理。不过，一旦要说起他现正在做的事——风险投资，话匣子就打开了，他又变成了一个开放爽朗谈笑风声的王树。

本报记者 王晓晴

王树应该算是中国最早做风投的那一拨人，在１９９６年他加盟ＩＤＧ ＶＣ，此后１０年间成功完成多项优秀投资项目，腾讯即是其中典型代表。马化腾曾公开表示：如果没有ＩＤＧ投的那笔钱，早就没有腾讯了。

７亿美金风投基金掌门人

２００６年王树来到鼎晖投资，成为鼎晖创投基金创始人之一。鼎晖的前身是中国国际金融有限公司直接投资部，２００２年从中金分立出来。目前，鼎晖投资管理的私募股权资金和创投资金总共达３０亿美元，主要出资人包括斯坦福大学、新加坡政府投资公司、荷兰Ａｌｐ Ｉｎｖｅｓｔ、世界银行所属的国际金融公司、法国ＡＸＡ保险集团等多家国际著名的投资机构。鼎晖投资已经在中国投资了诸多知名企业，包括蒙牛乳业、李宁体育用品、分众传媒、双汇食品、雨润食品、百丽鞋业、航美传媒、泛华保险、奇虎Ｑｉｈｏｏ、江西赛维等。

王树在鼎晖参与创办了鼎晖创投基金（ＣＤＨ ＶＣ）。与鼎晖投资基金(ＣＤＨ ＰＥ)主要专注于传统领域投资有别，目前已先后两期成功融资，规模分别为２＋５亿美元的鼎晖创投基金则拓宽了鼎晖的投资领域，其投资方向主要集中在ＴＭＴ（科技、媒体、通信）、替代能源及大众消费等高增长领域。王树表示，这只基金的投向与当前市场上其他ＶＣ所热衷的方向没什么区别，当然也会关注ＴＭＴ之外的一些项目。

据悉，鼎晖创投基金的存续期为１０年，独立于鼎晖其他基金外运作。王树解释说，这只基金是一只海外基金，投资方来自于海外的一些投资机构。鼎晖创投对单个项目的投资额可以从２００万到５０００万美元，对早期和中后期项目的投资都会占到一定的比例。目前鼎晖创投一期融资２亿美元的投资已基本完成，第二期５亿美元基金已开始投入运作。现鼎晖创投正与多个项目展开洽谈，有望于近期落实部分投资。

互联网仍有投资机会

因为在风投行业十几年的历练，王树对互联网行业有着透彻了解。公司的同事都很佩服王树眼光的犀利，一下子就能抓住一个项目的亮点和不足，对ＩＴ行业的项目尤甚。可能是因为太了解的缘故吧，鼎晖创投目前投的ＩＴ类项目较少。对此猜测，王树报以呵呵一笑，他说：“要看到的是，近两年风险资本投的ＩＴ项目无论是从资金规模还是项目数上都相对比以前少，互联网投资相对萎缩是个事实。”

统计数字也印证了王树的看法，中国２００７年的创投投资有４０％投在ＩＴ行业，而这个比例在２００４年是７３％，４年间大幅下降３３％。王树分析说：“现在中国已经走过互联网普及期，前一波风投热潮正是在此时期出现，门户网站包括接入、邮箱、即时通讯、社区、大众资讯、搜索等基本服务和应用在此段时间里大放光彩，他们获得了大量资本的钟爱并建立了可持续成长的商业模式。应该肯定一点，移动增值业务曾经在关键时候为许多互联网公司渡过早期难关发挥了重要作用。”

随后到来的ＷＥＢ２．０时代，风险资本又一次开始狂热，大把的钱砸向博客、视频网站。王树说：“现在看来，这一波泡沫太多，当初投进去的风险资本现在大都处于水深火热之中，这些企业在技术上接近，商业模式又很单一，一般只有靠网络广告赢利，到现在成功的例子很少。”在王树看来，风险投资在这轮网络热潮中有冲动无成果，到现在还没看到赢利的前景，投资意愿自然会下降，因此互联网投资减少成为必然。

对于当前的互联网，王树有非常生动的比喻，他说：“现在这个行业的生态环境已经改变，刚开始时只有松鼠狐狸，谁也不比谁强多少，因此大家都有机会，后来就涌现出新浪、腾讯、网易、搜狐、百度等一批成功的互联网企业。而如今这些有资本有技术还有用户的老虎狮子都已占山为王，当下松鼠狐狸们的出头之日就难得了。”

不过，对电子商务和游戏，王树还是比较看好，对当前的市场热点——网络视频和无线互联网应用，他还是持审慎态度，说“这批苗已经种下了，肥（投资）也上了不少，什么时候有收成还是问题。”

需求决定项目能否做大

王树有段很出名的言论——“大碗茶要能赚钱，我也投”，他的观点是ＶＣ并不一定要投高科技。采访中，他坦言：“之所以投高科技项目，是因为它能高速增长，有需求的爆发才有机会，所以需求对一个项目来说很关键，它决定一件事能否做大。”

在需求这根指挥棒下，王树领导的鼎晖创投基金早已不限于ＴＭＴ范围，他们还关注环保、节能减排、新能源、大众消费品等领域。王树说：“关注环保、新能源这些行业这些已经是市场共识，并已有相当数量的成功案例，大家都在关注。此外，目前中国经济增长正由投资拉动向消费拉动过渡，十几亿人的国家消费需求的迅速增长肯定会提供许多机会。总的讲，现在中国投资行业呈现出供求两旺的形势，投资热点行业更加多元化，项目的平均融资规模更大，投资基金的数量更多，基金融资的规模更大速度更快，基金投资的规模和速度也更大更快。”

深圳本土风投大有可为

在ＩＤＧ呆了１０年，现在操作的又是一个外资背景的风投基金，虽然如此，他对本土风投还是保持持续关注，他说：“现在本土风投非常活跃，业绩向好，正面临着历史上最好时期。”

事实上，在中国一直是海外风投占主导，一直到去年，外资风投所占投资比例约为８０％。随着中国股权分置改革的展开和创业板推出渐近，加上本土创投慢慢走出政府为主导的体制束缚，涌现出一大批经验不断丰富的民营创投机构和职业创投人才。相对的是，外资创投受近年来受国家新出台的一些政策的限制，经营环境不如以前。对此，王树确认外资背景的风投现在不少都在考虑设立人民币基金问题，并积极与有关的本土机构探讨新的合作模式。

王树分析，相对而言，外资风投眼界更宽，有国际背景和运作经验，熟悉国际惯例，在资金募集、投资决策、退出等操作手法上都是国际化的；而且，在挑选项目时，更容易有客观全面视野，不会因地域限制而有片面性。更为关键的是，外资风投机构都有成熟的激励机制，更能吸引留住优秀人才。至于外资风投的短板，王树笑着说：“新政策对做海外结构有所限制，使境外退出不再那么容易。当然我们也在学习探讨，也会与时俱进的。”

王树对深圳本土风投印象深刻。他说：“北京、上海几乎是外资风投占上风，可深圳的情况就比较独特，在这驻点的外资创投很少，也就鼎晖、ＩＤＧ三几家吧。在北京，随便到北京中国大饭店、凯悦酒店的咖啡厅去坐坐，几乎总能碰上外资同行。而在深圳，遇上都是创新投、达晨这些本地机构。”据了解，深圳在创业风险投资机构、特别是本土机构的数量、管理创业资本规模、科技项目投资量级从业人员队伍等方面，在全国都位居前列。