在公司本周召开的临时股东大会上，TCL集团（000100，收盘价2.37元）的股东们以高达97%的赞成票通过了调整预案。增发方案几经调整，这次调整预案中，TCL集团董事长李东生认购股份的认购数量仍为拟发行股份的18%，发行价格按调整后的发行方案执行。

上市公司高管如此大手笔参与公司增发在A股市场还尚属首次。不过，投资者关心的是，“大老板”用近3亿元巨资参与增发，是他真的看好公司项目，还是箭在弦上不得不发。高管巨资参与增发，是否意味增发价就是公司股价的底部区域呢？

“不管什么价格，他都会坚持做下去”

早在去年11月，此次定向增发就获得TCL集团2007年第六次临时股东大会批准。公司拟通过定向增发筹集资金16.96亿，分别投向中小尺寸、大尺寸两个液晶电视模组项目以及向全资子公司TCL实业控股增加投资用于偿还其认购TCL多媒体股份公司的借款。

由于今年以来A股市场每况愈下，增发的客观条件发生了很大的变化，为了便于增发股份能够顺利发行，TCL集团不得不调低增发价格。7月31日和9月24日，TCL集团两次对非公开发行数量和发行价格进行了调整。

在10月10日召开的TCL集团2008年第三次临时股东大会上，股东审议并且高票通过了新的增发方案。根据公告，调整后的定向增发方案募集资金总额为13.9亿元，发行价格为不低于2.58元/股，发行数量上限不超过5.41亿股，下限不少于2亿股，募集资金主要用于中小尺寸和大尺寸两个液晶模组一体化制造项目。较之调整前的增发方案，募集资金调减了3亿元，即取消了原计划向其全资子公司TCL实业增加投资的募集资金用途。

虽然TCL集团的增发方案经过了多次调整，但是李东生认购18%增发股份的计划从来没有做过任何更改。李东生此次高调参与增发，显示出坚定的决心。TCL集团董秘王洪波告诉《每日经济新闻》记者：“李总在这个项目最开始的时候就表达了认购的意愿。虽然方案几经修改，但李总的意图没有改变，他会坚持参与下去。我想这也体现了他对这个项目的信心吧。不管什么价格，他都会坚持做下去。”

液晶模组项目势在必行

TCL集团2007年年报显示，占营业收入一半以上的多媒体业务在2007年依然没有扭亏，去年TCL集团多媒体营业收入为207.17亿元，同比下降30.7%。

TCL集团多媒体业务最主要是彩电业务。2007年TCL彩电实现了1500万台的销售量，但在平板电视领域，TCL集团显然做得还不够好。数据显示，在2007年TCL集团的1500万台彩电销量中，液晶电视仅占8%。

根据家电行业权威统计机构北京中怡康的近期数据显示，TCL集团市场占有率仅为7.6%，在国产家电企业中排名第四。

记者获悉，海信电器、深康佳等国内黑色家电生产企业已经开始液晶模组项目生产建设，TCL集团如果想在未来平板电视的竞争中占有一席之地，液晶模组项目势在必行。

显而易见，液晶模组项目对TCL集团未来发展至关重要，这也就不难解释为什么李东生如此大手笔参与此次增发的方案了。

根据公告，此次募集资金将投资两个方向，一是投资中小尺寸液晶电视模组一体化制造项目，用于42"以下液晶电视模组，投资金额7.42亿元人民币；二是投资大尺寸高清晰液晶电视模组一体化制造项目，用于56"以下全高清液晶电视模组，投资金额6.54亿元人民币。两项投资合计13.9亿元人民币。

在二级市场上，TCL集团的股价依旧在下跌之中。截至昨日收盘，TCL集团的每股价格仅为2.37元，比2.58元/股的增发价格还略低。

如果二级市场持续走弱，那么股价将难以回到增发价之上，那是不是意味着增发方案又将面临调整呢？

“我们暂时还没有这个打算。”王洪波告诉记者，“未来的市场前景谁也说不清，股价还是有涨回去的可能性。如果此次增发不成功，公司还是会有相应的应对方案。”

“无论增发成功与否，项目都将如期进行。”王洪波告诉记者。

巨资参与再融资引发各方关注

对于李东生此次高比例参与增发股份认购，王洪波表示：“3亿元对李总也不是一个小数目，花这么多钱也是表明他对这个项目的信心以及决心。其实除了李总，产业投资者和其他股东也有认购的意向。”

李东生此次自掏3亿元参与此次定向增发，在业界也引起了高度关注。作为TCL集团的对手是怎么看李东生下这步棋的意图呢？

对于李东生的举动，海信集团的一位高层管理人员指出：“在当前金融市场的大环境下，各个企业都在减少投资。TCL增发成不成功还不一定，就算成功了还要建厂安装设备，要实现量产还有一段时间。海信在这方面无疑具有先发优势。”他这样告诉记者。

深康佳的董秘肖庆表示：“各家公司都有各自的战略安排，我不好评论。深康佳已经在进行液晶模组项目了。”

天相投顾家电行业分析师黄文彦告诉记者：“李东生这样做一是为了稳定自己在TCL的地位，另一个是为了稳定投资者的信心。黑电厂商投资对资金的需求比较大，惠州市国资委投入大笔资金也不是特别容易。而目前从市场融资也比较难，前期很多企业都想融资做上游的投资，但增发都失败了，市场机构对黑色家电不是特别看好，大家对它的融资方案的担心是比较大的，现在增发十之八九都不会成功。”

“大老板都身先士卒，你们这些投资者还担心什么？”一位家电行业的资深人士这样告诉记者。

TCL集团股价是否已见底

李东生和其他股东对TCL集团显然比外部投资者更为了解，那么可不可以说这些大股东的进入意味着目前公司的股价在中长期看来已经具有价值了？

“现在整个市场很多公司都进入了价值区间，从长期投资来看肯定是机遇。”王洪波这样告诉记者，“增发估计还有半年左右的时间，此次增发锁定期在一年以上，上市流通是一年半两年以后的事情了。项目也是2010年左右体现出它的价值，所以我们需要有眼光，有远见的投资者参与进来。”

他告诉记者：“具体有哪些机构看好这个项目我现在还不方便透露，但是我能说的是，在市场这么不理想的情况下依然有机构投资者在关注此次定向增发，现在一些QFII以及国内的知名基金都表示了认购的意向。”

兴业证券家电行业分析师时红认为，李东生重仓参与此次增发对公司中长期的价值而言，这是一个值得参考的信号,可以说目前股价处在一个合理的区间之内。

天相投顾家电行业分析师黄文彦告诉记者：“现在看来TCL的股价应该可以说是处在一个底部区域，市盈率也就十倍左右，长期来看是有一定价值的。”